?23年务必重视医药板块！！继续强烈看好医药结构性牛市，医药消费、科技和制造依次崛起，自上而下精选中药（消费属性）、创新药（科技属性）板块，自下而上精选细分领域个股，医药仓位决定受益，重点如下方向及个股【德邦医药】

?23年务必重视医药板块！！继续强烈看好医药结构性牛市，医药消费、科技和制造依次崛起，自上而下精选中药（消费属性）、创新药（科技属性）板块，自下而上精选细分领域个股，医药仓位决定受益，重点如下方向及个股【德邦医药】

当前医药兼具高胜率和高赔率，继续强Call：1）估值上，整体体PE（TTM）约25倍，低于历史平均（近20年平均在35倍左右）；2）持仓上，截止22Q4全市场基金医药持仓11%，处于历史较低位（近5年持仓最高接近18%），且赛道持仓相比前几年（如抱团cxo）更为分散，资金层面风险性更低；3）业绩上，23年春节后国内医药需求强势复苏，就诊和消费趋势明确，23年业绩高增长确定性强，23Q1业绩好就是起点；4）政策端：医保持续释放积极边际改善信号，医疗政策鼓励下医药估值有望持续抬升；

【中药】政策支持力度大，顶层政策反复落实，结合国企改革+疫后修复将驱动中药公司业绩持续高增长，23年板块预期增速25%（wind一致预期），当前整体估值仅25倍，仍处低位，重点推荐：1)国企改革相关：太极集团、昆药集团等；2)创新中药：康缘药业、方盛制药等

【创新药】产业自15年快速发展，经历了第一轮的泡沫和挤泡沫的过程，23年是创新药新一轮周期启动的大年，加息周期结束，政策边际改善，行业格局分化，出海成果增多，将驱动板块持续表现 。从估值上看，板块平均峰值PS水平仍在3倍左右，处于合理偏低估状态。重点推荐：1）仿转创：海思科等；2）大品种+出海：康方、百济、康诺亚等；3）认知差：再鼎医药等

【自下而上】精选个股，寻找边际改善标的

1）业绩高增长、低估值或PEG逻辑：西藏药业、一心堂、健之佳、鱼跃医疗、普门科技、麦澜德、拱东医疗、康德莱等；

2）国产替代、自主可控：开立医疗、澳华内镜、海泰新光、联影医疗等

3）大品种/新业务：迈得医疗、三诺生物、东诚药业、九典制药等

4）国企改革、价值重估：国药系为主（国药股份、国药一致等）、华润系（昆药集团、迪瑞医疗、东阿阿胶等）等。