【广发公用 郭鹏/姜涛】中特估值下的电力视角

【广发公用 郭鹏/姜涛】中特估值下的电力视角

 ✿推荐：华能国际+华电国际+福能股份+上海电力+宝新能源+粤电力+长江电力+中国核电

☀中特估值下的电力视角有三：

1、电力公司所属央国企集团内仍有大量资产，重组及证券化值得期待；

2、电力公募REITs加速推进，可有效盘活存量资产；

3、多家电力企业积极优化公司治理，引入股权激励、职业经理人等改革手段。

伴随时间的煤硅演绎，电力企业将从低弹性周期股向业绩增长且储能价值凸显的成长股切换。当前板块PB估值仅1.67倍（2010年以来15.4%的分位）。

时间的煤硅加速演绎，行业迎来底部反转：

1、动力煤价格持续回落，火电库存整体仍处高位，长协+进口将拖动综合用煤成本下降；

2、硅料价格已经大幅下降，绿电的成长性值得期待；

3、火电燃煤标杆上浮赋予多类电源年内较好的价格基础，期待容量电价落地明确调峰成本，电价具象化可期。

✿风光并网增加电网负担，消纳问题出现下最佳方式就是发挥主力电源的调峰能力，而我国火电占比超60%，且火电灵活性改造具备改造便利性与经济性，火储价值挖掘在即。

坚定时间的煤硅！看好：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）；区域龙头福能股份、上海电力、宝新能源、粤电力、长江电力、中国核电。