造船行业2022年订单总结

造船行业2022年订单总结

核心预期差1：虽然2022年全球新签订单运力88百万载重吨，同比减少36.5%，但2022年全年新签订单1282亿美元，同比增长8.2%。市场以为的景气度下降其实是船厂的提价策略。

核心预期差2：2022年中国船舶集团手持订单中，新能源船型比例占到59%；新签订单中新能源船占比从2021年的39%上涨至2022年的80%。环保新规EEXI、CII、EU ETS等都是根据实际情况逐步调整的政策，短期内政策的落地情况不影响长期政策方向的制定，新能源船替代传统燃料船是行业的长期趋势。

预计2023年中国船舶新船交付将大幅上升，2023年下半年开始释放利润。

分析：在业绩大幅释放使用P/E估值前，P/Orderbook（市值/民船手持订单金额）相比P/S估值法更领先。当前市值/手持订单金额估值仍处于历史较低分位，不考虑军工订单，按照市值/民船手持订单金额估值体系，历史中国船舶P/Orderbook在0.5-4倍区间，当前中国船舶P/Orderbook估值仅0.6，处在历史底部区间，向上弹性充足。