【金螳螂】调研精要

下游需求：在与政府业主的交流中，今年的开支压力没有之前那么大，基建支出比较正常；下游需求从主体建设传导到装修需要半年时间，现在还没看到咨询量上来。公司对公装行业是谨慎乐观，虽然过去三年出清了部分同业，但是存活下来的企业竞争依旧激烈。对于地产精装修业务，公司目前基本不做了。

业务拓展：公司依旧坚持装修主业，地产精装修和公装EPC是未来装修业发展的必然趋势。公装EPC业务净润率比传统高1-2个百分点，公司作为国内设计能力最强的企业，将聚焦五省一市进一步加快属地化经营，在取得地方标杆项目后逐渐向常规项目渗透。对于精装修业务，目前还是观望为主，如果后面地产融资显著改善，再有新的打算。

未来规划：公司现在优先选择现金流好的项目，去年公建新签一般，对今年收入确认会有一定压力；今年公建新签目标为同增20%，增量主要来自于公建EPC、酒店装修以及地产行业回暖。中期规划是订单和收入规模恢复到正常水平（300亿），EPC业务占比目标提高到30%（当前只有10%）。