【浙商宏观李超团队】上周海外买方观点荐读

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美国1月PCE数据超预期，货币紧缩预期升温，经济未来不确定增强

1）买方大佬一句话观点：

瑞银全球财富管理CIO Mark Haefele指出：“美国1月PCE、核心PCE数据反弹，通胀数据超预期和依然紧张的劳动力市场表明，美联储需要采取更强力的紧缩货币政策，从而使通胀回归正常水平。美国经济在高利率环境下所展现的韧性，将导致货币政策存在“矫枉过正”的风险，经济陷入深度衰退的风险增大。通胀走势和政策利率存在不确定性的环境下，价值股（以能源板块为代表）的表现将优于成长股，投资级、投机级债券的投资机会同样值得关注。

对于近期超预期的经济数据，以及债券市场的动荡，贝莱德全球固收CIO Rick Rieder指出：“高通胀、经济保持韧性背景之下，美联储未来还会加息2次，每次25bp。市场近期对于经济形势评估态度发生如此大的转变在历史上实属罕见，上一次类似事件发生是在新冠疫情、雷曼兄弟破产之前。”

2）SSGA投资集团首席经济学家Simona M Mocuta近期发表文章，提示美国近期强劲的经济数据受季节性因素影响较大，不宜过于“鹰派”解读

一是美国强劲的1月零售数据受季节性因素影响较强，过去十多年以来，美国零售数据呈现12月疲软，1月强劲反弹的特征，这与美国节假日自每年12月底开始的特征相符。

二是对于美联储来说，当前通胀压力较2022年已明显减弱；一方面，核心商品通胀已经有所改善，自2022年2月的同比14%的高位回落至1.4%；另一方面，房价、房屋租金通胀将于2023年下半年开始环比放缓

三是尽管1月非农数据依然强劲，薪资增速仍高于美联储的2%目标，但生产、休闲服务等低收入与行业的工资环比增速已经开始放缓，这些行业在过去2年的薪资增速领先于其他行业；与此同时，剔除房价后的核心CPI增速在过去一年以来，同样呈现放缓迹象；反映薪资通胀压力在逐渐缓解。

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