【广发机械】道森股份策略会反馈——主业略超预期，新业务进展顺利

【广发机械】道森股份策略会反馈——主业略超预期，新业务进展顺利

1、#传统电解铜箔两大超预期：产能爬坡+海外需求超预期。公司目前产能爬坡进展超预期，2022年实际交货量比预期多10%左右。截至2月底，公司在手订单饱满，23年订单展望乐观。受益于海外电池厂对材料本土化的要求，美欧客户订单需求提升，预计占23年接单比例有望突破至20-30%（22年少于10%），美欧客户订单预计毛利率较国内有明显提升，主业利润释放确定性高。

2、 51112818541484-#复合铜箔新设备进展顺利，# 技术路线、客户、发布节奏等逐步明确。公司预计推出3款不同技术路线设备，针对不同类型客户，包括磁控两腔体一体机，磁控溅射+蒸镀一体机等。目前设备性能优势明显，技术原理清晰，目标客户明确。预计3月底发布，目前已进入客户样机谈判最后阶段，预计3-4月陆续落地，值得期待。

3、 28885181248411-#重视复合铜箔预期低位下，# 公司的业绩强支撑+#新设备强边际变化。目前道森股份23年PE仅20x，24年PE不足10倍，主业景气度继续向上足以支撑当前市值。复合铜箔行业前期因推进速度低于预期，板块整体回调，目前处于预期低位；进展低于预期背后反映现有设备仍存在一定缺陷，客观上给予道森突破的时间窗口。道森股份自身新设备边际变化集中在今年4-8月出现，叠加公司下半年并表后，股权问题有望逐步解决，我们认为公司处于赔率合适，空间较大的底部区间，建议重点关注。