51112818454814-#华创宏观张瑜团队# 1-2月经济数据前瞻

1、我们回答三个问题。目前经济处于什么阶段？需要担心下行风险吗？后面还有哪些上行动能？我们判断，经济处于复苏状态，且复苏尚未结束，两会之后继续做多经济胜率依然较高。

2、3-4月，预计复苏仍会延续。一方面，从高频读数来看，无论环比还是同比，预计都会向上。另一方面，经济仍有三个动能（稳增长政策两会后加快落地、限额以下消费改善、高能级城市地产销售改善）驱动着经济向上。而，经济的下行风险，如外需再下一个台阶、政策收缩、财政后劲不足等，目前尚难看到。

3、经济：预计1-2月工增3%左右。社零1-2月预计增速在3.1%左右。固投1-2月累计增速3.0%左右。地产销售面积1-2月同比-23%左右。出口1-2月同比为-10%左右。通胀：预计2月CPI同比从2.1%回落至1.5%左右。金融：2月新增社融预计约1.8万亿，较去年同期多增6000亿。社融存量增速预计在9.8%左右，较1月明显抬升。