【浙商交运匡培钦丨顺丰控股】浙商3月金股！快递物流龙头，新业务改善速度及时效业务利润率回升均有望超预期，将打开价值空间！

【浙商交运匡培钦丨顺丰控股】浙商3月金股！快递物流龙头，新业务改善速度及时效业务利润率回升均有望超预期，将打开价值空间！

【成长性驱动】：

1）产能利用率提升带动利润率提升，时效业务利润有望高增；

2）快运、经济件等新业务经营大幅改善，开启业务多轮驱动阶段。

【核心预期差】：

市场认为：1）公司利润基本盘时效件业务受经济影响，单量增长难有高弹性；2）快运、经济件等新业务盈利改善艰难，从PE角度出发难以给予估值。

我们认为：1）时效件单量虽难有高弹性增长，但产能利用率提升带动利润率提升将贡献利润的高弹性增长；2）快运提价、经济件业务结构改善，同时配合规模效应，新业务盈利将持续改善，当前应根据业务阶段不同分部估值，可给予估值。

【持续催化】：

1、前2月份累计单量超预期增长；

2、3月份单量同比增速或将超预期；

3、2023年一季报业绩超预期。

【风险因素】

单量增长不及预期；新业务利润不及预期。

沟通：匡培钦13636563134/冯思齐13061690272/陈依晗/黄安