【国科微】：GPT4多模态发展打开视觉芯片业务海量空间，受益于长江存储产能释放，在手订单充足2023Q1业务有望逐步回暖

【国科微】：GPT4多模态发展打开视觉芯片业务海量空间，受益于长江存储产能释放，在手订单充足2023Q1业务有望逐步回暖

?事件：GPT4有望于2023年发布，若GPT4转向多模态，将大幅提升AI视觉方向生产效率，图像、视频等应用有望持续爆发。作为未来视频和视觉场景的终端核心，视频视觉未来将有海量应用空间，叠加NPU芯片解决人工智能应用最后一公里。视频视觉领域当虹科技、海康威视、大华股份持续大涨。

?国科微是以视频为中心的行业领军的完整芯片和解决方案提供商，产品分为视频解码、视频编码、数据储存、物联网四大条线。在智能视觉方面，公司为客户提供高性能视频编解码及智能SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片及完整的产品解决方案以及专业技术服务。2022年上半年公司视频解码系列芯片产品实现销售收入10.67亿元，占公司上半年营业收入的63.97%，同比增长58834.42%。国科微于2022年12月发布定增公告，募集资金用于全系列 AI 视觉处理芯片研发及产业化项目。

?公司深度绑定长江存储，长江存储是我国最大。NAND芯片厂商，国科微的固态存储控制芯片与NAND芯片适配后就组成了完整的固态硬盘产品。

?2022年三季报显示，国科微目前在手订单充足。公司第三季度毛利率为20.43%，较上半年毛利率16.17%已有所回升。23Q1有望率先回暖，业绩拐点已现；高端新品不断突破，NPU算力持续提升。在防控放开以及复苏预期之下，大客户拉货动作积极，公司23Q1景气度率先回暖，有望恢复到去年同期的历史较高水位，环比22Q4的低谷有望实现大幅增长，23全年业绩可期。

?投资建议：公司营收水平有望保持高增，IPC及NRV新产品有望带动毛利率水平持续改善。我们预计2023年营收有望超过40亿元，归母净利润区间为6+亿，对应PE为32-35PE，相比同业SoC公司有较大空间，强烈推荐，建议重点关注！