【国君煤炭薛阳】新增推荐_恒源煤电(600971)

最便宜的焦煤标的，PB<1叠加2022年4xPE叠加22Q4年化PE<3x。坐拥1095万吨焦煤产能的安徽国企。预测22~24年eps为2.10/2.53/2.56元，目标价12.53元。

超预期：市场认为公司面临资源枯竭问题，我们认为公司2023年煤矿产销量有望实现增长，1）2022Q4因疫情扰动产量同比减少50万吨，23年预计回补；2）2022年末仍有约60万吨煤炭库存，预计23年主动去库。

未来有成长，注入有空间。股东皖北煤电未证券化煤炭产能为1780万吨，且公司具有对其煤矿资产不可撤销的收购权，伴随安徽省国企改革推进，叠加公司自身货币资金充裕、债务压力较小，资产注入值得期待。