【国金机械】中际联合要点更新

【国金机械】中际联合要点更新

1⃣ 未来5-8年国外风机存量市场加速渗透，公司海外市场业绩有望快速增长。1-3Q22公司海外收入翻番，23年预计保持更高收入增速，22年公司海外占比约35%，预计未来有望提升至50%。目前海外存量风机市场在30万台左右，整体升降设备渗透率仅30%。美国市场以存量为主，目前存量风机约7万台，主要销售产品免爬器价值量达1万美金左右。欧洲存量市场约5万台风机需要技改，未来有望贡献较大增量业绩。

2⃣ 公司积极拓展新产品，研发推广继续发力。公司22/23年加大人才引进，22年新招聘200人，23年预计新增400人，公司加大产品研发和销售推广。目前公司爬梯导向输送机目前已小批量销售，价格在3万元左右，海外销售地区包括欧洲、北美及东南亚。齿轮齿条升降机目前渗透率较低，3-5年希望渗透率达到30%-50%，整体价值量相比传统升降机更高。非风电板块希望未来3-5年迅速起量。

3⃣ 公司1/2月订单情况同比改善，有望反映Q2下游风电吊装加速。同时公司部分22年未交付订单转移至23年，叠加23年国内吊装高景气，公司业绩端有望提升。公司作为国内风电升降设备龙头，市占率高，业绩确定性强。

? 盈利预测：我们认为公司极高的市占率水平+推广适应风电发展趋势的优势产品+海外和多元业务进击，保证公司能够持续保持中高速增长。预计22-24年公司归母净利润1.8/3.1/3.8亿元，对应PE分别为34/20/16X。