【申万宏源建筑】把握央企价值重估主线，一带一路助力发展

【申万宏源建筑】把握央企价值重估主线，一带一路助力发展

☀内部改变：国资委考核体系改变，提质增效进行时

国资考核体系升级，推动企业资产质量切实修复。国资委23年考核新加入ROE、现金流指标，考核体系转变意味着国资委更加注重市场化考核，ROE、营收现金比的持续提升要求企业对项目管控力度需进一步加大，企业资产质量由内而外持续修复，央企提质增效落到实处。

☀外部催化：股权融资强化估值修复必要性，一带一路助力发展

1）股权再融资诉求推动估值修复，经济下行期建筑央企需体现更大担当，在地方财政压力背景下，市占率合计约40%的八大建筑央企将承担投资建设重任，资金诉求提升，推动PB修复1X以上。

2）一带一路助力发展。2023年是一带一路十周年，大国基建成为国家走出去的重要方式，优质建筑央企获得更大市场关注度，同时海外需求边际改善打开企业长期成长空间，基建央企获得主题性投资机会。

☀投资分析意见：央企配置角度优选中国建筑、中国交建、中国中铁，关注中国电建、中国化学、中国铁建；一带一路弹性推荐中钢国际、中材国际；优质成长个股推荐志特新材，关注建发合诚。