【广发机械】2月份制造业投资微观数据跟踪和观点

【广发机械】2月份制造业投资微观数据跟踪和观点

宏观数据解读。2月份全国制造业PMI52.6，连续2个月反弹。21个调查行业中18个位于扩张区间，比上个月增加7个，景气面扩张。下游行业看，木材家具制造、金属制品等行业回升至60%以上。这与我们微观草根调研情况相似。

宏观数据背后的结构：（1）大企业景气度优于小企业，从刀具公司反馈基本验证这一趋势，大企业的景气会逐渐扩张传导，值得注意的是小企业是21年5月份后首次进入扩张区间；（2）生产指数高于订单指数，下游客户的稼动率开始提升。

微观数据订单更新。近期我们摸底了2月份通用自动化公司的订单情况。整体情况概括如下：

（1）景气扩散，出口没有弱化。1-2月份合并口径来看，工控板块、FA龙头、机床龙头的增速依然优异，下游光伏、半导体、工程机械等保持较好增长，纺织、木工、水泥等有边际改善的趋势，汇川2月订单绝对值处于历史高位。另外，出口景气依然很好，叉车、注塑机等出口维持10%-20%的增速。

（2）3月展望乐观。与去年相比，大多公司对于23年展望已经开始转向乐观，3月订单趋势较好，其中叉车企业预计3月销量将达到历史峰值。

观点：我们认为通用装备板块正式进入下游景气扩散的第二阶段，3-5月份即将迎来订单加速窗口期。近期股价回调，将会是一个非常好的买入窗口期。

在我们的框架体系下，我们梳理了本轮通用装备逻辑演绎的三大阶段，欢迎交流。也欢迎交流重点公司订单情况。

（代川/孙柏阳/朱宇航/姚佳）