【锂电产业链排产更新】

【锂电产业链排产更新】

3月行业排产处于偏弱复苏，环比增10-20%，基本达到去年高点的80-90%。由于终端汽车消费复苏需时间、叠加碳酸锂降价全产业链去库存，Q1排产偏弱，实际环比下滑20%左右，同比增速分化较大，大部分为0%~+20%，龙头可到40%+增长。目前电动车仍为基本面、估值、预期最低点，我们看好4-5月盈利低点出现+订单恢复后板块反弹，首推电池、隔膜、结构件盈利稳定环节，同时重点布局竞争力强化的一体化负极和电解液龙头！

电池

1）专家口径，2月全部口径28gwh，3月预排35gwh，环比增25%，其中独资32gwh，同比+47%。合计Q1全口径排产86gwh。材料厂商反馈订单指引2-3月为22/30gwh，3月或下修至27gwh，Q1排70gwh左右，或因材料去库存影响。

2）2月排产略下修至11gwh，3月预排12.5gwh，环比+14%，同比+150%。

隔膜

1）3月弱复苏，Q1合计排10亿平左右，同比持平微降，环比-20%。

三元前驱体

1）2月排产下修10%，与1月持平，3月排2.2万吨，同环比+20%，Q1预估排产环降15%，同比+15%。

正极

1）三元：3月预估仍排4k，环比持平，同比+5%，Q1排近1.2万吨，环比-15%，同比+10%。

2）三元：3月排9k，环比+13%，同比+20%，Q1排2.4w吨，环比-20%，同比+30%。

3）3月排5500吨，环+22%，同比持平，Q1排1.3w吨，环比-30%，同比-10%。

3）铁锂3月排8k吨，环比+14%，同比+3%，Q1排2.2w吨，环比-30%，同比持平。

电解液：

1）2月实际排略下修至2.8万吨，3月目标3.5万吨，环比+25%，同比+50%；Q1合计8.5万吨+，环比-24%，同比40%+。

负极：

1）2月实际排产下修至1.3w吨，3月预估1.5w吨，环比+15%，同比+50%。Q1预估3.8w吨，环比-30%，同比+25%。

导电剂：

1）3月预排6k吨，同环比+50%。若3月完成目标，Q1排1.35w吨，环比-5%，同比+15%。

铜箔：

1）3月排5k吨，环比+11%，同比+50%；Q1排1.35w吨，环比-23%，同比+50%。

2）3月计划排5k吨，环比+25%，同比+65%。Q1排1.2w吨，环比-15%，同比+30%。