【东吴食社.汤军】海伦司盈警点评：疫情扰动致22H2业绩低于预期，轻装上阵下23年复苏可期

【东吴食社.汤军】海伦司盈警点评：疫情扰动致22H2业绩低于预期，轻装上阵下23年复苏可期

2022年公司收入15.49-15.89亿元，同比减少13%-16%；净亏损13.13-16.73亿元（21年同期亏损2.3亿元）；经调整净亏损2.1-2.7亿元（21年同期盈利1亿元）。

22H2公司收入6.75-7.15亿元，同比减少26-30%；净亏损10.09-13.69亿元（21H2同期亏损2.05亿元）；经调整净亏损1.1-1.7亿元（21H2同期盈利0.2亿元）。受疫情反复影响，22H2业绩低于预期。我们预计22年公司全年开店175家左右，22H2单店日销低于7000元。

22年公司非经常性损益主要是两点：第一，全年计提以权益结算的限制性股份支付费用5亿元（22H2计提4亿元）；第二，全年计提减值损失6-9亿元（22H2计提5-8亿元）。其中减值构成分为三类：1）关店240家计提减值2亿元；2）140家直营门店转加盟计提减值约2亿；3）对22年300-400家静默门店计提减值2-5亿。

公司近况更新：1月营业门店整体日销（1.2万+），系2019年同期的125%、2022年同期169%。同店层面，日销恢复至2019年同期的110%、2022年同期的96%。目前在营门店500多家，预计3月底剩余200多家门店恢复营业。目前海伦司越门店数量11-12家，预计23年公司开店将以加盟店为主。