【华泰地产】城建发展2023年2月销售跟踪：销售同比大增，集团支持解决同业竞争

【华泰地产】城建发展2023年2月销售跟踪：销售同比大增，集团支持解决同业竞争

公司1-2月销售金额实现高速增长，主要得益于北京存量项目续销。公司在北京拥有充裕货值，22年销冠天坛府即将加推，在手项目和拿地资金充裕，叠加北京市场复苏，有望推动公司23年销售金额持续增长。此外，公司通过收购兴瑞公司将望坛棚改的全部开发收益收入囊中，凸显集团支持。我们维持22-24EPS分别为-0.42/0.43/0.56元的盈利预测，可比公司平均2023PE为12.4倍，考虑到公司销售和业绩的积极改善以及潜在整合空间，我们认为合理2023PE为15倍，目标价6.45元，维持“买入”评级。

1-2月销售金额快速恢复，核心项目有望加推。根据中指院的数据，公司1-2月实现销售金额63亿元，同比+138%，销售金额排名从22全年的69名进一步提升至42名，我们认为主要得益于公司存量项目如国誉燕园、龙樾天元、京能樾园等项目续销带来的增长。值得关注的是，2022年北京销冠项目天坛府有望在后续逐步加推，我们综合北京住建委的预售证信息等数据估算，可售货值预计超过80亿元，此外公司2022年9月、11月在北京获取的2宗地块尚未入市，这些都有望为公司2023年的销售增长打下基础。

北京房地产市场初现复苏态势，“一区一策”下迎接改善机遇。根据Wind的数据，2023年初至2月24日北京新房成交面积同比+5%，优于60城新房（-14%），二手房成交面积同比+11%，春节后日度成交持续上行。另据统计局数据，1月北京二手房价环比+0.9%，结合量价来看已初现复苏态势。此外，23年2月北京市政府提到要完善‘一区一策’调控措施，意味着北京各区房地产政策有望迎来优化机遇，这对于深耕北京的公司而言或将带来机遇。

收购兴瑞公司获取望坛棚改全部开发收益，凸显集团全力支持。根据公司公告，2023年1月14日公司以自有资金收购控股股东北京城建集团持有的兴瑞公司100%股权，对价1.59亿元。公司此前与兴瑞公司合作开发望坛棚改项目，孵化出天坛府等可售商品房。本次收购后，公司将享有望坛棚改项目全部开发收益，同时理顺管理关系，彻底解决同业竞争，体现了集团对于公司做大做强的大力支持。我们认为随着天坛府等项目逐步进入结算期，也将为公司23-24年业绩产生积极影响。

陈慎 刘璐 林正衡 陈颖 戚康旭

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