【宝丰能源】烯烃价差修复，确定的成长性

1、复苏周期拉动聚烯烃利润修复：原油价格维持相对高位，聚烯烃价格走势跟随油价，春节后煤炭价格大幅下行，MTO和CTO盈利能力持续修复。尽管目前聚烯烃仍处于行业景气底部，但煤头装置较油头装置利润优势显著。公司作为国内最大的煤制烯烃企业之一，地理位置、折旧、生产成本等方面优势将获取更多的超额利润。

2、规划和在建项目充足，具备长期成长性：公司目前拥有720万吨煤炭开采能力、700万吨焦炭查能、120万吨煤制烯烃产能（配套430万吨甲醇，实现自给自足）能。目前公司宁东三期50万吨/年煤制烯烃、50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目陆续投产，25万吨/年EVA装置预计2023年投产。公司内蒙古项目环评获批，宁东四期50万吨/年煤制烯烃等待环评审批，公司2023年-2025年产能增速可观，长期成长性值得关注。