《海通国际电子》

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? ASMPT (522 HK OP) 先进封装成为亮点

? 4Q22营收HK$4.3bn，-5%QoQ/-30% YoY，超于先前指引上缘，系因SMT业务增幅强劲。然EPS HK$0.65，-56%QoQ /-71%YoY ，大幅低于预期，系因研发费用增加和外汇损失。公司预期行业将在2H23复苏，并看好车用和工业应用。

? 车用和工业应用4Q22受惠于欧美、东南亚疫情后恢复，增长强劲。我们预期国内在1Q23开放后将进一步带动高端SMT设备需求，并预期ASMPT持续提升市场份额。

? 公司在会中详细分享先进封装产品需求更新，先进封装产品营收占比从1H22的17.6%提升到2H22的23%，我们预期其占比将在2023进一步提升至25%。

? 考虑到4Q22业绩和1Q23营收指引(中值US$490mn)，我们认为行业已进入上升周期，基于20x 2023 PE，目标价HK$92，升评至优于大市。