经纬恒润业绩快报分析

经纬恒润业绩快报分析

1.事件：22年业绩快报，公司实现总营收40.3亿元，同比+23%；实现归母净利润2.38亿元，同比+63.3%，扣非归母1.23亿元，同比+10.75%；其中归母净净利润和扣非净利润均居于业绩预告区间偏上限。

单Q4来看，实现收入13.3亿元，同比+14%，环比+29%；归母净利润0.9亿元，同比-8.1%，环比+87.2%；扣非归母0.44亿元，同比-45.6%，环比持平。

分析：

年度方面：全年维度看收入略超40亿，符合前期指引目标，归母净利润高增长，主要原因在于一方面电子产品和研发服务业务的订单释放，另一方面上下游产业链企业股权的公允价值变动收益增加。扣非净利润同比小幅正增长，主要原因在于新项目增加，研发人员增加推动研发费用增加。

季度方面：Q4扣非表现一般，归母符合预期。考虑单Q4环比+29%，但扣非归母环比持平，主要原因一方面公司大量校招员工由试用转正导致工资支出增加。非经约有4.6千万，主要为政府补助+投资收益，政府补助占大头，主要承接了政府项目课题，未来仍有持续性。

结论：收入符合前期指引目标，扣非业绩略低，归母净利润符合预期。公司电子产品业务持续拓大ASP产品拓客户发展（智能驾驶：AEB 控制器1K→行泊一体 3-5K→高级智驾域控制器 1W+；车身域控；底盘域控；ARHUD；4D毫米波雷达）+商用车行业反转带动收入收入向上。维持23-24年净利润3.5亿/5.4亿元，对应PE54X、35X，维持”买入“评级。