【中金农业】宠物行业观察：宠物食品大会促进行业标准完善，京宠展创新多元

【中金农业】宠物行业观察：宠物食品大会促进行业标准完善，京宠展创新多元

✿行业近况

2023年2月以来，A股宠物板块上涨4.1%，跑赢上证指数4.9ppt。近期，首届宠物食品大会召开，从生产端促进行业标准完善；京宠展闭幕，消费端创新维度持续多元，展会直播亮点频现。

✿评论

1、首届宠物食品大会召开，推动行业标准完善：2月21日至22日，首届中国宠物食品大会于北京召开，围绕供应链、配方研发、渠道管理等方面展开讨论。我们认为，该会议立足生产环节及企业行为，集中讨论现存问题，有望推动行业标准完善。1）供应链：上游原材料安全性、供应稳定性，生产环节智能化、可追溯是头部企业生产端核心竞争力。2）配方研发：我国宠物食品当前存在研发重视单一元素含量、新品类标准不明确、标签管理不规范等问题，后续监管将进一步规范企业行为。3）渠道管理：当前宠物线下经销渠道面临控价、串货、铺市率等挑战，在线电商对线下渠道带来持续冲击。渠道竞争加剧、批发业务下滑影响下，部分代理商通过开设宠物店、做自主品牌等方式扩展至终端零售业务。

2、京宠展闭幕，创新维度持续多元：2月23日至26日，第10届雄鹰京宠展于北京举行。我们认为，该展会立足消费环节及宠物主偏好，产品创新持续迭代。第一，原料持续多样，宠物传统食品原料以禽肉、牛羊肉、鱼肉为主，本次展会部分品牌推出以马肉、狮头鹅、黑毛猪、海豹等为原材料的产品，推动产品多元化及差异化。第二，拟人化加速提升，在分年龄、分品种喂养基础上，部分品牌围绕喂养模式及产品功能持续迭代，例如谷登、未卡发布新品零乳糖羊奶、早晚罐等产品，进一步实现拟人化。第三，便利性提升，部分品牌从宠物主角度提升产品使用体验。例如，佩蒂股份旗下品牌好适嘉推出新品黄金罐，以新型包装设计实现单手开罐；肉垫新款冻干双拼粮新增手拎拉手，解决宠物主粮重货不易提的痛点。

3、内容电商发展加速，直播成为新看点：我们观察到，抖音、小红书等内容电商近年来发展加速，“京宠展”期间直播成为新看点。一方面，宠物达人于展会开设直播，以专业展会提升背书能力；另一方面，国内品牌借助展台布景进行直播，例如爵宴打造露营展台，以此进行品牌直播，加强肉干产品与露营场景的深度绑定。我们认为，受益于更强交互性及直观性，直播较传统营销渠道可带来更优用户体验，内容电商有望维持较高增长。

✿估值与建议

我们看好市场扩容及国货崛起下的投资机会，推荐中宠股份、佩蒂股份。