【中金机械】刀具板块速评：盘面盘弱，提示新一轮配置机会

【中金机械】刀具板块速评：盘面盘弱，提示新一轮配置机会

大家好，昨晚欧科亿、华锐精密发布2022业绩快报，今天盘面表现继续趋弱，我们认为当前价格已调整到新一轮配置良机，我们提炼观点要点如下：

?欧科亿

1）4Q22 公司营收2.54 亿元，同比+9.8%，其中刀具营收增长45%。归母净利润 0.55 亿元，同比+5.6%;扣非归母净利润0.59 亿元，同比+49.4%。【市场质疑公司净利润率表现不佳，但4Q22公司非经常性损失400 万元左右，实际4Q22 扣非净利率约 23.3%，同比+2.0pct，环比+0.9pct】

2）公司2022 年IPO产能爬坡顺利，印证生产组织拉动高效，我们预计公司或在 2023 年继续释放IPO数控刀片剩余 2000 万片/年产能，以及金属陶瓷刀片、整硬刀具部分产能。

3）按照昨日收盘价，对应 2023-2024 年 PE分别 26/21x。我们维持目标价 92.1 元，目标价对应 2023-2024 年P/E分别 33x/26x，涨幅空间为 27.9%。

?华锐精密

1）单四季度营收约 2 亿元，同比强劲增长 58%，主要与景气修复&产能叠加有关。2022 年公司营收端超出股权激励第二套方案，好于管理层预期。

2）2023 年延续量价齐升，价格端存在预期差。我们判断 2022 年整体销量增长 13%，ASP提升超过 9%。考虑到 2023 年IPO工厂投产爬坡，公司预测硬质合金刀片新品销售单价(不含税)为 9.86 元，我们认为 2023 年价格端存在边际弹性。

3）按照昨日收盘价，对应 2023-2024 年 PE分别 32/24x。我们维持公司目标价 166 元不变， 维持跑赢行业评级，对应公司 2023/2024 年 34x、25x P/E，较当前股价有 6.8%上行空间。