【招商医药】招商医药近期推荐标的立方制药强势上涨！当前位置有安全垫，公司有成长性，有新品种！欢迎各位领导联系路演！

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立方制药“中成药板块+西药板块”双轮驱动，中成药以益气和胃胶囊为标杆品种，成长路径清晰，能够体现立方制药对中成药价值的兑现能力。西药板块现有品种具备成本优势，增量布局精麻领域成为成长新动能。

中成药板块：【益气和胃胶囊】三大原因支持10亿级别以上潜力品种假设：1）慢性胃炎适应症西医无有效治疗方法；2）肠胃疾病中医药调养理念深入人心，益气和胃为独家基药医保品种；3）益气和胃胶囊临床证据充分，中医证候评分直观反应病人感受，临床价值凸显。【金珍滴眼液】为独家中药品种，“结膜炎+干眼症”适应人群广泛，具备品牌大单品潜力。公司实控人、董事长在中药领域深耕积累多年，政策鼓励中医药发展方向明确，立方制药有望乘政策之东风进入到全新发展阶段。

西药板块：【非洛地平缓释片】具备成本优势，面对集采降价抗压能力强。同时作为降压药，非洛地平用药粘性强，院外市场同样具备拓展空间。【硝苯地平控释片】作为“光脚品种”，在第七批集采中第一顺位中标，依托集采快速放量。精麻领域布局立方制药【羟考酮缓释片】预计为国内第二家获批，10mg品规符合用药习惯，有助于其上市后快速放量。后续储备盐酸哌甲酯缓释片等竞争格局良好品种，立方制药有望成为独家首仿。

预期立方制药2022-2024年净利润分别为2.2、2.8、3.7亿元，对应PE分别为23x、18x、14x。首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

风险提示：研发不及预期风险、商业化不及预期风险、集采降价不可控风险、竞争加剧风险、支付政策变化风险、股东减持风险。