百克生物2022年业绩快报点评：22年疫情影响当期利润，23年看流感疫苗弹性+带状疱疹疫苗增量！【德邦医药】

百克生物2022年业绩快报点评：22年疫情影响当期利润，23年看流感疫苗弹性+带状疱疹疫苗增量！【德邦医药】

【业绩】

实现营收10.7亿元（同比-10.86%），实现净利润1.8亿元（同比-28.59%），实现扣非净利润1.7亿元（同比-28.58%）。

【点评】

1）业绩拆分：我们估算流感疫苗销售额约在1亿出头（约40万支上下），流感疫苗销售约9亿左右。

2）资产及存货减值：流感疫苗资产减值约6017万，报废数量约140万支左右，从单支报废金额看超过21年，主要系22年流感疫苗生产量较21年少，导致单支成本高于21年；此外，注射装置报废2328万。

【展望23年】

1）我们预计流感疫苗行业23年有望触底反弹，疫情影响因素将大幅度减弱，以及考虑23年社会人员流动性提高，以及近期流感疫情有所抬头，我们对23年流感疫苗行业接种保持乐观。

2）带状疱疹疫苗：最新中标价为1369元/支，3批验证批产品正在等待批签发，我们预计在5-6月份开始产生销售，看好该产品23和24年带来的业绩弹性。

3）公司近期与医科院病原所签订合作协议，公司在扩充产品管线和研发平台上持续投入。

【盈利预测与估值】预计23/24年业绩分别为5.0/9.3亿元，对应当前PE分别为50/27倍，维持买入评级。