【德邦商社|社服】继续看好3-4月灵活用工人数持续修复向好，中长期有望迎来2-3年向上景气周期，继续推荐科锐国际+北京城乡！

【德邦商社|社服】继续看好3-4月灵活用工人数持续修复向好，中长期有望迎来2-3年向上景气周期，继续推荐科锐国际+北京城乡！

2月以来差旅/航运/消费等多行业数据持续修复且部分领域弹性出现，我们核心看好2月人力资源企业的灵活用工Head count开始环比修复，3-4月开始人数净增有望迎来持续改善！

短期：企业灵活用工需求端依旧保持较好态势，随23年宏观经济回暖预期增强以及政策释放暖意，企业裁员有望逐步改善，看好灵活用工需求弹性的进一步释放！

中长期：灵活用工模式能够较好的帮助企业提高用工弹性&人员管理效率，同时降低用工风险。结构上，未来5年外包员工社保规范化势在必行，核心看好合规龙头的竞争环境改善和市占率提升！看好龙头需求在2023-25年的持续向好以及渗透率提升带来的长期成长空间~

投资建议：3-4月灵活用工人数有望持续向好，估值仍处于相对低位，继续推荐科锐国际+北京城乡！

科锐国际现价对应23年pe仅26X，我们认为在3-4月灵活用工人数有望环比持续修复向好的预期下，科锐PE距离正常年份30-45X区间尚未修复到位且不排除增速中枢继续向好。

北京城乡对应23年重组后PE为17x，相比同行仍具有一定估值折价，目前城乡重组有序推进中，继续推荐！

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