持续关注核心航线票价，关注民营航司率先修复

持续关注核心航线票价，关注民营航司率先修复

✈【申万交运】吉祥航空（603885.SH）被低估的高价值航空：后疫情时代空间再挖掘

☀2023年航空行业正式进入业绩修复期，吉祥航空作为民营航司龙头同时具备票价弹性以及成本管控优势，后疫情时代有望领先行业实现基本面复苏。

☀多种战略并行，放大公司业务覆盖维度。宽体机布局、双品牌发展的战略上均能体现公司打造全球化航空品牌的决心。

☀聚焦国内高价值市场，寻求收益增长空间。公司多年来不断深耕华东市场，同时通过设立其他区域分公司有效扩大航网覆盖，充分受益于未来一二线城市的增量需求。

☀海外市场格局重塑，国际业务弹性显著放大。国际市场复苏将提高B787利用率，随着洲际收益水平提升以及公司在洲际线上加大投入，国际业务利润增长将加速增长。

✿格局变化叠加公司布局市场的票价弹性，吉祥航空正常运营时期国内RASK有望上行至0.5元以上，东南亚/日韩/洲际市场收益率增长约35%/16%/12%，以2024年为估值基础，向上看60%上涨空间。