【天风医药杨松团队】南微医学（688029.SH）2022年业绩快报点评：多重挑战下业绩韧性强，复苏加新品蓄势待发

【天风医药杨松团队】南微医学（688029.SH）2022年业绩快报点评：多重挑战下业绩韧性强，复苏加新品蓄势待发

事件：

公司发布2022年业绩快报，在疫情通胀成本增加等多重挑战下，2022年实现营业总收入19.8亿元，同比增长1.72%；归母净利润3.29亿元，同比增长1.19%；扣非净利润2.97亿元，同比增长7.60%。2022年Q4单季实现营业收入4.68亿元，同比下降16.07%；归母净利润1.02亿元，同比增长33.39%；扣非净利润0.80亿元，同比增长18.30%，整体业绩符合预期。随着疫后择期手术复苏及新产品陆续获批，公司业绩有望加速。

新品密集落地，第二增长曲线效果初现

可视化产品逐渐进入收获期，2022年H1国内可视化业务营收约1.02亿元，助力拓展公司新增长空间。2021年11月一次性使用胆道镜在国内获批，预计23年取得 FDA 及 CE 注册，一次性支气管镜于2022年6月获得国内注册证，一次性输尿管肾镜等在研；止血闭合类中，22年Q1三臂夹已获得国内及FDA注册，牵拉夹已获得国内及日本注册，钴铬合金夹、闭合夹等产品将在未来两年陆续获批在中国及美国上市；神经外科三个产品研发顺利，颅内隧道牵开手术系统进入国内临床阶段，计划2023年获得国内及FDA注册；一次性可视化脑部灌洗系统，计划2023年获得FDA注册；脑科球囊已于2022年3月获得国内注册。

营销网络覆盖国内外，全球网络持续深化

截至2022H1公司在国内与多家大型经销商建立了稳定的合作关系，产品已销售至全国6000家医院，海外在美国、德国、英国、法国和日本设有全资子公司，获得了80多个国家和地区的市场准入许可。2022年H1国内市场销售收入约5.96亿元，同比增加12.18%；国际市场销售收入约3.63亿元，同比增加6.25%。

南微医学是中国微创介入器械领域的龙头公司，我们认为公司凭借优越的产品性能、研发能力和战略布局，有望进一步巩固在微创诊疗领域的龙头地位。

欢迎联系沟通：天风证券医药杨松/李慧瑶（15902058245）