【中信证券能源化工】重点推荐宝丰能源

【中信证券能源化工】重点推荐宝丰能源

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上周鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价显著下跌至770元/吨，前周为895元/吨，煤制烯烃利润修复兑现中，持续推荐宝丰能源！

成长角度看，2023-2025年公司煤制烯烃产能增速375%，实现高ROE优势主业的快速扩张，在化工板块具备稀缺性。新产能在投资成本、生产成本方面进一步降低，公司ROE有望边际抬升。同时“双碳”也大幅提高了行业进入壁垒，保证良好竞争格局，超额利润有望维持。

周期角度看，当前无论是烯烃行业整体利润，还是煤制烯烃的超额利润（油-煤成本差）都处于历史底部，年内内需复苏叠加煤炭价格回落预期有望拉升煤制烯烃盈利，形成催化。

预计2025年公司利润中枢230亿元，自由现金流中枢260亿元，目标市值2000亿元。

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中信证券能源化工团队