氢能产业链本周总结与反馈

氢能产业链本周总结与反馈

上游环节调研感知：（1）不同设备企业的销售跑市场的具体数据有差异，但均持乐观预期；（2）产能或格局可不成为二级市场短期担心的点，目前来看，上游关键材料如隔膜、电极、泵等采购周期较长；（3）电解槽核心部件如电极、隔膜、极板等供应商目前不在上市公司体系内，这些材料也是设备公司研发改进的重要方向；（4）制氢系统的电气设备、气液分离和纯化系统的部分构件，其他上市公司有相关业务且形成出货，但弹性较小；（5）产品稳定运行很重要，否则关键部件出问题，只能运回原厂返修；（6）行业往自动化方向发展，但半自动化可能是结果。

下游环节调研感知：（1）燃料电池核心零部件及系统企业对今年自身出货量目标定位积极，当前时点，车端翻倍基本为一致预期；（2）系统成本经历前期快速下降过程，今年价格端有望相对稳定（下降幅度有限），部分系统企业受益于此叠加出货增加，或存在业绩改善预期。

市场交流感知：（1）大家关心的点依旧集中在绿氢成本以及降本曲线、风光储氢一体化项目的经济性以及驱动力、落地可能性、产业链可扩散标的等问题；（2）海外逻辑顺于国内逻辑。

短期催化：吉电大安项目招标开始，根据环评书，合计36台1000标方碱槽产品和50台200标方PEM产品，PEM产品或主要集中在国氢、绿动、赛克赛斯等几家；华光、双良、阳光新品下线；沙特访华。

公司：上游仍为关注热点，也是产业链体现业绩的环节，昇辉、华电、华光、亿利等公司；下游可重点关注核心企业的布局机会，如亿华通。其他如江苏神通、永安行等市场亦有一定关注。