【中信传媒】网易点评20230224

【中信传媒】网易点评20230224

今天网易港股大跌，除了反应4Q业绩略低于预期、1Q目前预期增速不高之外，对于CB内容有部分投资者理解为今年游戏做不到同比10%以上，原文是aim for a double digit growth；Even if we miss it，it's going to be high single digit，公司也说目标没有变化，不用过度解读，而且去年在版号都不确定的情况下公司就已经有信心23年游戏做到10%，版号常态化之后，完成目标的确定性其实会更高。

今年产品上，老产品稳健，蛋仔DAU超3000万，一月流水10多亿，作为长线产品也有望持续贡献业绩，逆水寒手游预计上半年有望上线带来增量；此外网易每年都会有之前预期没有那么高但是通过运营和创新实现超预期的产品，21年有永劫无间，22年有蛋仔派对，23年可能就是巅峰极速、超凡先锋或者燕云十六声等。

长期一些的视角，目前网易海外的投入还没被兑现，签了数十位海外大牛，他们的产品有望24、25年起开始落地，公司目前海外收入占比9%，目标25年做到30%，这部分也是收入upside空间。

目前港股现价对于2023年只有15X PE，我们今年持续看好游戏的投资确定性，短期业绩是有波动，但是我们对网易的稳健有信心，15X的网易在pricein之后值得买入。