【招商通信】天孚通信-20230224：AI引领新一轮技术革命，CPO落地进程提速

【招商通信】天孚通信-20230224：AI引领新一轮技术革命，CPO落地进程提速

英伟达数据中心业务第四季度收入为 36.2 亿美元，较去年同期增长 11%，较上一季度下降 6%。财年总收入增长 41%，达到创纪录的 150.1 亿美元。

以GPU提升算力为核心，智算中心对各个元器件提出更高要求，CPO在1.6T以上传输速率下能提供更低成本更低功耗更高集成度的光电信号转化方案，在智算中心超高传输速率的需求推动下有望大放异彩。

天孚通信前瞻布局光引擎业务，与国际GPU龙头深度合作，共同探索在800G、1.6T甚至更高速率下的共封装解决方案。公司在无源器件领域的精密制造能力得到充分彰显

我们预计天孚通信2023/24年净利润5.3/6.7亿，当前165亿市值对应PE31/25X，公司在CPO技术的光引擎环境技术储备充分，未来有望充分受益于智算中心加速建设，维持“强烈推荐”评级。

招商通信团队：余俊、梁程加、李哲瀚、孙嘉擎、刘浩天