【国海化工】凯盛新材：氯化亚砜和芳纶聚合单体龙头，依托氯化亚砜产业链进军新型锂盐LiFSI

【国海化工】凯盛新材：氯化亚砜和芳纶聚合单体龙头，依托氯化亚砜产业链进军新型锂盐LiFSI

☀氯化亚砜和芳纶聚合单体龙头，奠定公司发展基本盘

现有氯化亚砜产能15万吨/年，在建5万吨/年工程建设已完成。公司是全球最大的氯化亚砜生产企业，并以氯化亚砜为原料生产芳纶聚合单体，现有间/对苯二甲酰氯产能共3.1万吨/年，规划产能2万吨/年，为行业最大产能。

☀国内唯一具备PEKK完整产业化体系企业

PEKK是性能优异的特种工程塑料。公司建立了氯化亚砜-酰氯-PEKK的产业链，是国内唯一具备PEKK完整技术体系的产业链一体化厂商，1000吨产能已进入试生产调试阶段。

☀依托氯化亚砜进军新型锂盐LiFSI

LiFSI由于更突出的性能，有望成为LiPF6之后新一代电解液溶质。氯化亚砜系LiFSI核心原材料之一，且公司具备电池级氯化亚砜生产能力，是LiFSI产业链的关键一环。此外，公司依托氯化亚砜的深厚产业基础延伸布局10000吨/年LiFSI，预计2024年底建成。

✿盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.69/4.02/6.18亿元，对应PE为48/32/21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

⚡风险提示：项目投产进度不及预期、技术开发不及预期、下游需求扩张不及预期、原材料价格大幅波动、国内外疫情等不可抗力、国际局势动荡、行业政策大幅变动等。