宠物出口标的近期反馈更新：去库后周期订单回暖确定性提升，关注左侧布局投资机会

宠物出口标的近期反馈更新：去库后周期订单回暖确定性提升，关注左侧布局投资机会

结论：2Q（4-5月）环比拐点、3Q同比拐点预期强化，欧洲先于北美

出货：23Q1降幅预计高双位数~低单位数

驱动：终端需求降幅未见大幅向下，宠物食品具备9~12月保质期刚需补库、快消品消费属性刚需

具体标的反馈如下：

中宠：

外销：1Q高双位数下滑，2Q预计恢复至去年同期（补库高基数）80-90%

内销新变化：国内新来副总裁化妆品背景，主抓高端线产品zeal系列+顽皮鲜肉主粮，高端高毛利战略，盈利战略导向，值得期待