【国金市场热点跟踪230223】之2

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?  仪器仪表国产替代标的推荐

?【机械倪赵义】

 ✿普源精电：国产示波器龙头，自研芯片，降低成本、发力高端市场，22Q4业绩超预期。公司搭载自研芯片示波器销售比例从18年13%提升到22Q3的72%，成功打破高端示波器芯片海外垄断。1）高带宽：5G带宽数字示波器销售顺利，预计23年发布13G带宽示波器，进一步打开产品辐射市场空间；2）低带宽：DHO新品极具产品力，搭载自研“半人马座”芯片，实现降本增效。受益高端产品放量、低带宽产品降本，公司盈利能力有望逐步提升，预计23年净利润为1.93亿元，对应PE为66倍，建议重点关注。

 ✿优利德：22Q4呈现业绩拐点，高端仪器仪表进入放量元年。1）多行业驱动，高端仪表有望进口替代。22年公司新能源类万用表、红外热像仪推进大客户，有望受益下游需求高增长，高端仪表放量拉动仪表板块盈利能力；2）仪器：入股迅芯微，打开仪器天花板。22年11月公司发布2.5GHz带宽高端示波器，发布一个月订单超60台，预计23年仪器板块有望贡献2亿元收入，毛利率超过40%。预计23年公司净利润为1.8亿元，对应23年PE为25倍，具有估值性价比，建议重点关注。

 ✿鼎阳科技：产品结构持续优化，盈利能力长期维持高位。1）射频类仪器处于国内领先地位：22Q1-Q3，公司射频微波类产品境内收入同比增长104.15%，射频类产品放量明显推高整体盈利能力。2）结构优化：22年1-9月公司高端产品营收同比增长119%，高端产品占比提升至17%，拉动四大主力产品平均单价提升22.67%。3）发布自研芯片，进军高端市场：鼎阳科技22年12月发布8GHz带宽前端放大器芯片，有望打开高端示波器市场，继续较高盈利水平，预计23年净利润为1.86亿元，对应PE为51倍，建议关注。

 ✿同时建议关注坤恒顺维（射频类仪器龙头，下游绑定军方客户）、川仪股份（自动化仪表及控制装置，长期盈利能力稳健）、华盛昌（进军医疗、新能源等领域，有望打开第二曲线）