【石头科技】推更低价格全能基站新品，以价换量逻辑进一步兑现-开源吕明可选消费团队

【石头科技】推更低价格全能基站新品，以价换量逻辑进一步兑现-开源吕明可选消费团队

?新全能基站产品加量减价

G10S Pure是基于G10S系列的升级款，加量减价，不配自动上下水款3999，低于G10S的4099。G10S Pure基站新增标配烘干拖布功能，并且提升了基站自清洁能力；主机吸力从5100Pa提升到了5500Pa，扫地能力有所提升；拖地能力相同，都采用3000次/分钟声波震动恒湿擦地，擦地超干净；另外可以选购上下水套装。

?以价换量逻辑有依据

我们预计新品推出后，G10S进一步降价，预计降到3699左右，科沃斯T10 OMINI已经降价到3399，扫地机龙头全能基站产品持续降价，预计对于销量的拉动有显著作用。预计2023年全能基站产品价格在3000-3500，单功能基站产品价格2500-3000。参考2020年行业销量654万台，当时龙头公司旗舰产品价格主要是3000左右，2500-3500是最容易起量的价格带。因此，我们对以价换量抱有信心。

?预计盈利能力不会下滑

考虑到2022年下半年开始原材料价格下降、2023年商务降本、部分产品零部件供应商更换为二线、产品结构优化、营销费用效率提升，毛利率和净利率会保持稳定。

?竞争格局优化

云鲸尚未推出全能基站产品，份额持续丢失，预计2023年销售额市占率从15%降到10%以下；追觅2023年目标是实现扭亏为盈，预计销售费用投放更谨慎；小型初创公司晓舞等面临融资困境，对于石头、科沃斯来说行业竞争环境改善。

?海外市场触底反弹

1.欧洲:

1）德语区:自建经销，2022主卖中高端机型，预计有双位数增长，2023继续增长

2）东欧:战争影响，跌无可跌

3）西欧南欧:非自建经销，低端机型受通胀影响大，跌无可跌，预计2023法国西班牙收回做自建经销，改善显著

4）2023欧洲展望:10%左右增长

2.北美:主卖中高端S系列，2022下半年快速增长，2022Q3翻倍，2022Q4黑五50%+，2023北美线下渠道可能有所突破，预计2023增长25%

3.亚太:日韩台湾地区收回自建经销，表现良好，泰国等预计有望收回，预计2023年增长20%

扫地机行业2023年边际变化大，行业销量由负转正后，行业将恢复成长股估值，业绩估值双提升，股价空间大