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2023
02

【华创金属|马金龙】【强推】新兴铸管-铸管龙头受益水利爆发增长


【华创金属|马金龙】【强推】新兴铸管-铸管龙头受益水利爆发增长



央企控股的全流程球墨铸管、钢材综合企业。具备钢铁冶炼到加工全流程生产能力,具备320万吨铸管及管件、500万吨钢铁生产能力。


全球球墨铸管龙头,领头羊地位明显。2020年球墨铸管产量295.55万吨,占比全球产量的35%,占我国产量的42%。生产基地分布于全国和“一带一路”沿线国家,产品出口世界120多个国家,已形成覆盖国内外主要地区的球墨铸铁管产能布局。


球墨铸管受益水利投资爆发迎来发展新机会。1)公司离心球墨铸铁管主要用于水利工程、市政水网管道;2)2022年我国水利投资开始加速,2022年全国完成水利建设投资10893亿元,同比增长44%;3)国家水网建设是国家重大工程,持续时间长,投资力度大,有望带动大口径长距离管道需求维持长期增长;4)城市更新带动市政管道需求持续增长,公司钢材产品在2023年有望迎来复苏机会,带动公司2023年利润回升。


盈利预测。我们预计公司2022-2024年归母净利润16.4/22.1/26.2亿元。给予公司2023年10倍市盈率,目标价5.5元,首次覆盖,给予“强推”评级。


⚡风险提示:政策落地不及预期,水利施工投资不及预期,上游原材料价格大幅上涨,环保政策风险

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