【海通电新】光伏大涨点评：价格连续企稳，需求启动在即

【海通电新】光伏大涨点评：价格连续企稳，需求启动在即

重申价格观点：产业链价格从12-1月的暴跌、到1-2月价格反弹，基本上价格博弈趋于收尾；此轮价格走势我们整体提前预判，当下虽然硅料价格略超我们此前预判中枢，但整体偏差不大；供需节奏来看，22Q4硅料投产，12-1月需求空窗期，而1月之后，需求逐渐回暖，供给释放上半年边际变化并不大，因此此后产业链价格虽然仍有可能小幅回调，但已进入稳定且窄幅震荡周期；

需求启动信号来临：本周中电建招标，均价1.7左右，一方面标志着集中式招标季拉开帷幕，另一方面价格中枢也形成一致预期；我们认为需求不光是需要价格满足收益率，也同样需要价格稳定，动荡的价格变化不利于电站下单，我们觉得接下来跟踪价格意义在下降，跟踪需求已变得更为重要；

绿电交易为新能源收益提供保障。绿电交易并不是市场化交易，绿电交易可比的是绿证交易，都是购电方为了满足自身电力结构要求，为绿电付出溢价，区别是绿证交易是证电分离、绿电直接交易是证电合一，但基本上是溢价交易，而不是市场化的可能高可能低；此前绿电/绿证与补贴是2选1的关系，大部分绿电企业都选补贴，现在绿电交易是等额对冲补贴部分，比如补贴1毛，绿电卖了3分溢价，那剩下的7分补贴依然支付，盈利没有损失现金流还加快；

光伏板块或迎来主升浪，本轮行情由需求与业绩驱动，是比较正的逻辑，所以倾向龙头配置，之前价格博弈收尾，之后需求放量明确，右侧无需等待。推荐组件一体化，Q1组件盈利或有上升，且22Q1低基数，并且估值足够低；推荐逆变器、胶膜、跟踪支架等受益于需求爆发；推荐电池片，高景气可延续，排产恢复后盈利最可能修复的环节；推荐硅料硅片，价格过分悲观，严重低估，推荐绿电，受益于降价、补贴发放加速、绿电采购热情提高。