中触媒：业绩快报超预期，分子筛业务拓展至全球，业绩有望持续高增长

中触媒：业绩快报超预期，分子筛业务拓展至全球，业绩有望持续高增长

事件：2023年2月23日，中触媒披露业绩快报。2022年实现营业总收入6.81亿元，同比上涨21.37%；实现利润1.71亿元，同比上涨13.16%；总额归属于母公司股东的净利润1.52亿元，同比上涨13.5%；基本每股收益为0.9元；归属于母公司股东的每股净资产为14.99元。

点评：

四季度业绩环比改善。2022年公司营业收入、利润总额、归母净利润分别实现同比增长21.37%、13.16%和13.50%。单Q4实现营收2.72亿元，同比增长112%；                                                                          

在不考虑股份支付费用影响的情况下，实现归属于上市公司股东的净利润为1.57亿元元，同比增长17.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元元，同比增长2.19%，环比改善明显。2022年疫情反复影响叠加天然气价格上涨导致公司2022年业绩受到影响吗，其中Q4公司12月份受疫情放开后生产停滞，发货延迟，部分收入会记入23年一季度，多重影响下不改公司高成长，疫情结束后未来上升空间明显。

凭借技术优势成为BASF亚太地区独家供应商。2021年6月与BASF签订《第二次联合开发协议》，约定了公司拥有独家供应巴斯夫及其附属公司亚洲市场移动源脱硝分子筛的权利，并拥有供应巴斯夫及其附属公司移动源脱硝分子筛模板剂及铝源70%全球市场份额的权利。一方面，巴斯夫为全球 知名化工企业，且为全球脱硝催化剂的主要供应企业之一，此次协议 修订使得中触媒获得除亚太地区以外的订单，是巴斯夫对公司移动源 脱硝分子筛产品质量及生产能力的认可；另一方面，中国柴油重卡实施国六排放标准，给予公司另一新的市场增量，市场需求亟待释放。我们认为公司在技术、产品上具有先发优势，伴随疫情结束及天然气价格稳定，公司移动源脱销分子筛产品有望把握机遇，提升行业渗透率，业绩高增具有持续性。

2022年HPPO法将进入扩产周期，预计新增近190万吨产能，公司已与卫星化学等形成稳定合作，随着HPPO法产能陆续投产，公司钛硅分子筛有望实现快速增长。公司目前已经形成了 MTO、MTP催化剂等多项技术储备，同时积极布局固定源脱硝分子筛、乙二醇催化剂、光触媒催化剂、间甲酚等多个领域，公司的制氧分子筛技术研究目前处于小试阶段，随着公司项目陆续投产，丰富的产品矩阵未来也将给公司提供业绩增长动力。公司核心产品技术均为自主研发，具有核心专利。

我们预计公司2023年将实现营收9.17亿元，同比增长34.65%；实现归母净利润2.87亿元，同比增长88.81%，对应2023年23xPE。