【弘则宏观】美债利率继续回升

1）美债利率继续回升，市场目前思考的问题是，十年美债的波动区间是否要从3.5-4%，上移到4-4.5%。受此影响美股出现连续调整。能够逆转当下海外利率上抬预期的因素只有通胀和就业数据，这要到下个月了。在美债利率回升下，不要预期风险资产出现很强的反弹动力。

2）国内地产金融又出了几个政策，一是证监会放开不动产私募股权基金，一是银行资本管理。前者是缓解地产融资渠道的新政策，后者有助于缓解银行资本金压力。另外市场传闻央行有意调控平滑银行二月信贷速度，说明二月社融仍然偏强，市场会比较关注内部结构。从最近地产微观调研看，地产销售景气还在改善，经济的修复还在继续。

3）在各种消息扰动，中美需求不共振的情况下，商品还是内部寻找供给有约束，库存冗余也不高的品种做多。在春节回来调整 3 周后，开始寻找反弹窗口，但需要注意的是，反弹也只是波段性质。