【中金机械&轻工】五金工具：创科实业大跌速评

【中金机械&轻工】五金工具：创科实业大跌速评

截至当前，创科实业-H收入下跌6.6%，泉峰控股-H下跌2.6%，巨星科技下跌0.2%。我们认为两家港股港股下跌与隔夜美股关联度较高，特别是隔夜家得宝下跌7.1%，对创科实业影响较大。

家得宝公布4Q22业绩：收入358.31亿美元，同比+0.31%，净利润33.62亿元，同比+0.3%。家得宝预计“2023年综合销售同比大致持平，每股收益同比中个位数下降”，低于预期市场，但符合我们此前对2023年五金工具的行业展望。

去年11月以来，尽管行业月度数据持续走弱，10月美国CPI低于预期使得创科实业在美国利率交易中获得较大估值提升。前几日美国CPI略超预期使得出现较大幅度的回撤。而当前创科实业的估值水平与2013-2019年相差无几，但稳态增速预期已与前期有较大差异。

我们重申此前观点，我们认为当前美国五金工具行业处于主动去库存阶段，市场需求相对低迷，我们预计2Q23-3Q23有望迎来库存周期轮动，带动订单边际回暖，2023年行业增速呈现前低后高趋势。我们建议关注结构性机遇，包括OPE电动化率提升，成本下行带动企业盈利修复。建议优选低估值、盈利改善和存在结构性增长机遇标的。看好泉峰控股（2023年14x P/E）、巨星科技（2023年15x P/E），关注创科实业（2023年19x P/E）、格力博（未覆盖）。