【东吴电新】硅料价格见顶，预计3月硅价松动+排产提升迎边际改善，底部强推光伏！

【东吴电新】硅料价格见顶，预计3月硅价松动+排产提升迎边际改善，底部强推光伏！

观点重申：

#硅料价格见顶、供给增加趋势明确。受下游排产提升影响，春节后硅料价格急速反弹，短期内报价从15-16万上涨至22-25万/吨；据硅业分会今日报价，致密料均价24.01万，首次环比持平，此轮硅价上涨见顶，龙头实际成交价在21-23万，预计3月开始松动，23H1向15万左右调整。当前硅料厂库存1月左右，预计Q1硅料产出30万吨，对应120GW供给，Q2预计33万吨，全年预计150万产出，供给增加趋势明确，产能逐渐过剩将带来新一轮降价，刺激后续排产提升！

#国内招标加速、预计Q1排产逐月上行。当前组件龙头报价1.7-1.8元/W左右，对应电站收益率可提升到7%+，推动招标加速，年初以来国内共46GW组件招标公示，近期央企项目亦陆续开工，预计国内装机150GW，同增70%+。需求旺盛推动排产提升，组件龙头2月排产环增10%以上，超额受益明显，3月胶膜龙头排产提升10-20%，预计组件排产亦将环比再升，Q1业绩预计同比将达40%~250%增长！25年我们预计光伏装机达600gw左右，高成长赛道，分布式具备C端属性，新技术差异化盈利都将保持高盈利。

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 太阳 77  当前板块估值水平已回调至19年左右水平，是近三年的低点，组件环节23年PE＜20X（23年业绩增速60%+），逆变器环节23年PE＜30X（23年业绩增速100%+），电池片环节23年PE＜15X（23年业绩增速60%+），高增速低估值，底部位置，强烈推荐！

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 玫瑰 64  投资建议：当前板块底部位置，强烈推荐：逆变器（阳光电源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、科士达、德业股份、昱能科技，关注盛弘股份），组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、，关注阿特斯、东方日升、横店东磁、亿晶光电），看好topcon等电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份），和格局稳定的胶膜、硅料、玻璃和金刚线龙头（福斯特、通威股份、海优新材、福莱特、美畅股份、大全能源，关注TCL中环、聚和材料、通灵股份、宇邦新材、快可电子）。

→风险提示：竞争加剧，政策不及预期

<span class="emoji_span"><img class="emoji_local . 玫瑰 64  欢迎联系东吴电新团队