?华中数控持续推荐【国金机械】

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⭕习主席提出要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，提升国产化替代水平和应用规模，数控系统作为国家重点战略物资，对国防建设至关重要，行业层面有望迎利好。

⭕景气度回暖，β有望上行：1月制造业PMI50.1%，环比提升3.1pcts，制造业景气度显著回暖，机床行业景气度有望持续复苏，带动数控系统行业β上行。

⭕数控系统国产化率低，国产替代空间大:根据我们测算21年数控系统市场空间216亿元，市场主要被发那科、西门子等海外品牌占据，国产替代大有可为。

⭕公司为行业龙头，高端数控系统市占率第一：公司20年在国产高端数控系统中市占率50%，处国产品牌第一。18至21年数控系统与机床业务收入实现高增长，增速分别为16.89%/51.87%/35.32%，公司国内市占率从18年1.31%提升至21年3.89%，份额持续提升。

⭕治理结构改善助力释放业绩弹性：公司股东由华科资产变为卓尔集团，优化公司管理机制，缩短重大事项决策链，管理机制更加灵活，运营更加市场化。后续费用率有望持续降低，预计公司23、24年净利率分别为5.2%/8.6%，利润弹性有望逐步释放。

⭕盈利预测：23/24年实现归母净利润1.11/2.38亿元，对应当前PE50X/23X