【开源化工】龙佰集团信息更新：钛白粉价格或将继续反弹，公司中长期成长性十足

【开源化工】龙佰集团信息更新：钛白粉价格或将继续反弹，公司中长期成长性十足

#钛白粉：行业拐点已经明确，钛白粉价格或将继续反弹

成本端，2022年11月与2023年2月初钛白粉行业接连上调钛白粉报价，但实际成交价的涨幅或不及预期。据百川盈孚数据，截至2月17日，国内钛白粉市场均价15300元/吨。当前钛白粉行业依旧处于现金流亏损状态（吨亏损1000-2000元），生产企业涨价意愿强烈。展望后续，伴随“金三银四”需求旺季的到来，钛白粉价格仍具备上调基础。当然，考虑到钛白粉行业供给依旧偏松，后续钛白粉弹性可能较为有限，但即便我们仅假设钛白粉盈利水平修复至行业盈亏平衡线，对于龙佰这种具备成本优势的行业龙头而言，其超额收益也是十分丰厚（预计2023年销量130万吨，假设吨盈利1500元，则贡献盈利19.5亿元）。

#龙佰集团：是钛白粉周期股，更是成长股

市场习惯于将龙佰视为钛白粉周期股，但实际上当前龙佰的利润来源主要为上游的钛精矿、铁精矿以及下游的海绵钛与副产品硫酸亚铁等产品。根据我们的测算，即便不考虑钛白粉产品，仅其他几项产品2023年的盈利贡献合计也有望达到35-40个亿。同时展望未来，公司在钛精矿、铁精矿、海绵钛、五氧化二钒等领域均具有较大的产能扩张规划，公司后续成长性十足。