【中金传媒】知乎｜4Q22业绩预览：用户生态提质发展，商业化进程是关注重点

【中金传媒】知乎｜4Q22业绩预览：用户生态提质发展，商业化进程是关注重点

公司将于3月下旬公布4Q22业绩。我们预计4Q22收入同比增长5%至10.68亿元，Bloomberg一致预期为10.76亿元；Non-GAAP净亏损2.62亿元，亏损率为24.5%，Bloomberg一致预期为亏损2.43亿元。 

☀️关注要点

1⃣️用户生态高质量发展，优质内容价值逐步释放。我们认为，公司“生态第一”战略下对于MAU增长目标逐渐淡化，更加关注整体用户提质，我们预计4Q22 MAU同比持平为1.03亿人，DAU活跃率、使用时长等指标或持续向好，用户质量提升亦有望助推用户价值挖掘。我们认为，公司具备丰富优质内容积累，内容价值有望逐步释放，实现社区生态及商业化协同发展。

2⃣️社区生态驱动C端业务稳健发展，关注B端业务回暖进程。营销类业务受到外部经济环境影响相对持续，品牌广告投放仍承压，我们预计4Q22营销类业务环比继续改善，但考虑去年同期基数相对较高，预计广告收入同比下降27%至2.76亿元，CCS业务同比下降23%至2.83亿元。会员业务方面，我们认为在优质付费内容供给下，会员业务已进入稳定增长期，预计4Q22会员收入同比增长77%至3.69亿元，对应付费会员数约1