【广信股份】离子膜烧碱项目投产，产业链进一步完善，在建产能陆续释放，再造一个广信【加油】

【广信股份】离子膜烧碱项目投产，产业链进一步完善，在建产能陆续释放，再造一个广信【加油】

离子膜烧碱项目投产，产业链进一步完善，业绩有望底部反弹快速增长。公司自成立以来，不断完善产业链，此次离子膜烧碱项目的投产将进一步完善公司产业链。四季度，公司主要产品价格如草甘膦、硝基氯化苯等销量或价格出现了大幅度的下跌，业绩处于底部，但公司预告仍能实现5.15亿利润，盈利韧性强劲，2023年至今，主要产品价格已企稳，目前硝基氯化苯价格已有所反弹，随着经济的逐步复苏和公司在建产能的陆续释放，公司业绩有望触底反弹，快速增长。

在建产能丰富，医药中间体等产能将于2023年陆续释放，完全投产预计实现80-100亿收入，再造一个广信。目前公司在建产能丰富，农药产品端包括3000吨噁草酮、3000吨嘧菌酯、3000吨环嗪酮、5000吨噻嗪酮、3000吨茚虫威等项目；医药中间体方面包括4万吨对氨基苯酚等，在建产能将于2023年陆续释放，完全投产预计实现80-100亿收入。其中对氨基苯酚为扑热息痛（对乙酰氨基酚）的重要中间体，扑热息痛下游主要用于感冒引起的发热以及缓解轻中度的疼痛，需求旺盛，对氨基苯酚的投产将为公司消化对硝基氯化苯产能的同时贡献可观盈利。公司30万吨离子膜烧碱装置布局完成，保障液碱、液氯、氢气等主要原材料自供的同时可以外售烧碱，贡献增量。

盈利预测与估值：预计公司2022-2024年归母净利润分别为23.73、27.93、32.93亿元，当前市值仅200亿，年底在手净现金将达100亿，严重低估，维持“买入”评级，欢迎交流，约路演。

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