【国君策略｜周论-交易通胀】领导，您好！

【国君策略｜周论-交易通胀】领导，您好！

我们自2月初便与您沟通了股票行情降速，进入震荡的看法。经过调整后，市场又进入了一个分歧较大的时间点，我们最新的看法如下：

第一，宏观风险下降的预期反应的比较充分，目前增长和政策也缺乏新的变化，面对中美重新的紧张，加上短期交易兑现的需求上升，A股还会继续震荡一段时间。

第二，2023年政策发力和经济恢复的大主线并没有破坏，阶段性的宏观波动要注意，但没必要惊弓之鸟，因此“逢低布局”是更好的策略。预计两会后产业政策发力和一季报的窗口有望明确更多的线索与主线，以及市场重振旗鼓。

第三，今年不能忽视名义价格变化（通胀）对中下游盈利增长的影响。需求的边际扩张+供给响应偏慢会带来较大的价格弹性，机票和酒店的涨价只是这一过程的缩影和开始，重视中下游企业利润率的扩张带来的盈利增长弹性超预期。

第四，投资主题：进攻开工与涨价，回调布局成长股

1）供给出清+需求回升带来的中下游通胀：食品、啤酒、小白酒、航空、化工、油运；

2）企业开工与地产销售回暖：建材/家居/家电；

3）新技术变革和转型升级驱动的成长股，回调之后仍可布局：计算机、电子、通信、创新药。