【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化

【中金非银】太保HA领涨板块，重申观点、建议关注趋势变化

近期同业交流情况显示，2月至今各家新业务价值增速相较1月均有明显改善，其中太保已领跑同业，这与我们此前判断的趋势一致，我们1月31日调整太保为首推并重申看好板块修复机会，今日早盘太保HA分别上涨6.26%/3.98%、领涨板块。

此外我们提示建议关注各家新业务增长趋势变化而非绝对增速，?推荐太保-HA/平安-HA/国寿-H/保诚/友邦?

主要观点：

1⃣即便不考虑任何的新业务贡献，行业当前估值仍远低于合理水平。

2⃣随着重疾在新业务中的占比降低以及各家改革阵痛期过去，我们预计后续行业负债端改善趋势确定性较高。

3⃣下一轮寿险周期中，我们认为太保负债端的改善幅度有望领先、公司经营情况或显著超越市场预期：太保已经连续3个季度新业务价值增速领跑行业，且主要原因来自于队伍质态向好等而非其他一次性因素的影响，公司或已进入U型右侧，建议积极配置。

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