【华西建筑建材】春季开工行情启动，建议底部布局

【华西建筑建材】春季开工行情启动，建议底部布局

今日建材/建筑板块分别上涨4.31%/2.94%，涨幅居于市场前列，其中水泥等开工端产业链和中字头大建筑板块是行情的中军。我们看好这波开工行情，建议底部布局，逻辑如下：

1）金融数据超预期：此前央行公布的1月社融新增5.9万亿数据成为市场焦点，1月新增人民币贷款4.9万亿元创下历史记录，其中企业中长期贷款增加3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，显示出信贷积极向基建和制造业等投放。此前财政部顶格提前下达的地方政府新增专项债券额度首次超过2万亿元，体现基建端资金支持力度较大。

2）复工进度加快：根据百年建筑数据，截止正月廿四，施工企业开复工率76.5%，同比提升6.9个百分点，环比提升38.1个百分点，整体复工速度有所加快。基建项目资金基本在5-7成左右，整体资金启动环境较好，劳务到岗率较地产更快复苏。

3）推荐基建产业链。微观层面上周华东华南水泥涨价10-30元/吨，冬季错峰执行较好涨价有较好基础。上周水泥出货率及磨机开工率分别为34%/33%，环比上周+13/+19pct，体现复工加快，重点项目未来有望继续向实物端转换。我们认为估值低位的水泥、外加剂、防水是基建开工的首选，推荐海螺水泥、上峰水泥、华新水泥等，外加剂底部布局弹性更好的苏博特、垒知集团；市政基建推荐东方雨虹、科顺股份、坚朗五金等。同时推荐布局低估值地方央国企和一带一路建筑企业，推荐山东路桥，中国交建、中国建筑、中国铁建等受益。

4）C端及工业支出确定性较高。二手房带看和交易数据持续较好，叠加疫情扰动减少，安装等服务更加利于展开，C端消费建材全年确定性较高。推荐C端消费建材头部企业伟星新材、三棵树等；箭牌家居、王立安防产业受益。同时在疫情扰动减少背景下，生产企业不确定性降低，工业资本支出意愿有望回升，以工业企业为主要下游的建材公司核心受益。推荐鸿路钢构、精工钢构、华铁应急等，海洋王产业受益。

→风险提示：固定资产投资不及预期，原材料成本高于预期等。

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