【焦煤观点重申：猛虎眼下无沟壑】

【焦煤观点重申：猛虎眼下无沟壑】

观点：看好经济复苏环境下，焦煤由于弱供给+低库存+无限价政策等优势，在产业链中话语权较强继续维持，现货及长协价格具备反弹潜力和空间，把握当前极佳性价比的配置窗口。

论据：

1） 焦煤库存处于历史低位，近期去库对价格影响很小，后续补库需求大；

2）冬季下游铁水产量维持在220万吨/周以上高位，金三银四旺季有望进一步提升；

3）海外价格倒挂，澳洲进口主焦煤比国内贵500元以上，抑制进口需求；

4） 高股息低估值，以去年分红比例线性外推，多数公司处于4-6倍估值、股息率15%左右。

标的：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、盘江股份等焦煤核心标的。

风险提示：地产政策落实效果不及预期。

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