【申万煤炭】周观点

【申万煤炭】周观点

⭐封航影响减弱，煤价企稳回升

⭐动力煤方面，港口动力煤现货价先跌后涨，最终收报997元/吨，环比下跌18元/吨。供给端，由于近期产地港口价差不断缩窄，产地至港口发运意愿较差，煤炭调入量较上周环比下降，低于去年且低于前年同期水平。需求端，港口地区调出量环比下降，低于去年同期水平。不过随着港口封航影响减弱，港口锚地船数量环比增加，叠加下游非电力行业陆续开工，需求回升下预计动力煤价格企稳回升。

⭐炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有跌。

⭐供给端，国内产量基本稳定，进口有一定增长预期；需求端，下游钢焦企业开工回升，库存偏低，补库需求增加。考虑到未来稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求边际改善，预计焦煤需求维持高位，同时供给偏紧支撑下，焦煤价格预期将维持高位。

⭐投资建议

我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。