【财通机械佘炜超团队】汉钟精机业绩快报点评：业绩实现较好增长，真空泵有望持续放量

【财通机械佘炜超团队】汉钟精机业绩快报点评：业绩实现较好增长，真空泵有望持续放量

?事件：2023年2月18日，公司发布《2022 年度业绩快报》，公司预计2022年度可实现收入32.64亿元，同比增长9.47%，预计2022年度可实现归母净利润6.41亿元，同比增长31.66%，预计可实现扣非归母净利润6.0亿元，同比增长32.1%。

?空压机跟随行业景气度下行，真空泵与制冷压缩机实现增长。公司四季度预计实现收入9.28亿元，同比增长17.6%，实现归母净利润1.67亿元，同比增长35.8%。公司四季度实现较好增长，从全年维度看，公司上半年原材料供应、物流运输等生产经营环节受到疫情较大影响，但公司在防疫期间开展闭环式生产，持续提升产能，加大市场营销力度，收入和利润均实现稳定增长，实属不易。受到到制造业整体景气度影响，公司空压机出现下滑，制冷压缩机产品实现略微增长，真空泵业务增长良好。                                

?真空泵国内领先，逐步突破半导体市场。公司真空泵产品可用于光伏行业中拉晶及电池片制程，行业需求稳定，公司优异的性价比赢得了较大的市场份额，公司与光伏行业的多家头部知名企业及配套商都有合作。目前公司在电池片环节还有较大提升空间，预计23年市占率能从15~20%提升到25~30%，从产能上看，公司23年产能有望到达3万台，将有效支撑公司成长。干式真空泵真空设备也是芯片生产环节不可或缺的设备之一，目前国产化率极低，市场空间巨大，公司已有能满足半导体生产最先进工艺的全系列中真空干式真空泵产品，并拥有SEMI 安全基准验证证书，目前公司在清洁工艺上实现批量供货，未来通过产品的优化升级，有望实现严苛工艺的突破，成长空间进一步拓展。

?制冷压缩机稳步增长，行业竞争力凸显。公司在国内商用中央空调压缩机、冷冻冷藏压缩机领域具备明显的技术和规模优势，在宏观环境较差的背景下，公司核心业务稳步增长，表现出了公司良好的竞争力。随着宏观环境的回暖，公司制冷压缩机业务以及空压机业务有望迅速恢复，公司的整体成长性将更为凸显，我们预计公司未来3~5年将保持较好的增长态势。预计公司2023/2024年实现归母净利润7.5/9.3亿元，对应PE为19/16倍，压缩机领先制造商和真空泵国产化替代领军企业，估值偏低，推荐关注！

☎财通机械：佘炜超/刘俊奇